5月20日，在这个万众大胆表白的日子，陈年白酒运营商歌德盈香宣布与也买酒战略合并，成为后者的控股股东。随后，也买酒副总裁鲍寒鹰对外证实了这一消息，并表示，也买酒此举是为了将国外资本转回国内，推动企业在国内上市。

　　这一并购行为被中国酒类流通协会副会长兼秘书长刘员评价为“具有独特看点”：首次突破了传统生产领域，是酒类流通领域的一次重大并购。

　　或许还有更多看头。在前后不过一个月时间，中酒网和也买酒这两家酒类电商不惜以被并购的方式谋求上市，决心之大是否预示着酒类电商逐鹿资本市场的风口已然出现？面对这一风口，已于2014年登陆新三板的四川壹玖壹玖酒类供应链管理股份有限公司（简称“1919酒类直供”），以及经过六轮融资，仍未给出上市时间表的酒仙网，又将有怎样的抉择？ 

殊途同归

　　从2014年开始，来自酒类流通领域的各种力量已经展现出逆袭态势，并逐渐抢夺市场话语权，上市热点也从酒类生产领域扩展到了流通领域。

　　作为新流通力量的代表，酒类电商们都毫不掩饰对于上市的强烈渴望。老牌酒类电商酒仙网的IPO计划酝酿已久，从2011年起先后获得粤强集团、红杉资本、东方富海、沃衍资本、国开金融等机构的六轮股权融资，累计金额达到9.3亿元，然而目前仍无明确的上市时间。

　　在去年获得国开金融及其他联合投资人3亿元股权投资后，酒仙网电子商务股份有限公司董事长郝鸿峰曾表示，“上市是每个创业者的梦想”，并坦言不排除任何一种方式上市。言辞之中，在等待国内IPO多年未果的情况下，酒仙网或有寻求海外上市的打算。

　　就在酒仙网获得第六轮融资前不久，1919酒类直供于2014年 8月13日成功登陆新三板。上市之际，1919酒类直供董事长杨陵江表示，“挂牌新三板只是公司发展的一个台阶”。从他对新三板转板创业板等信息的敏感度来看，1919的上市征途仍未完成，未来很可能会寻求转板。

　　与酒仙网和1919酒类直供的上市路径不同，中酒网选择了一条看起来更为激进也更为便捷的上市之路，通过被A股上市公司青青稞酒并购快速进入资本市场。 

　　同样是寻求被并购，刚刚获得C+轮融资的也买酒，则是希望以此拆除VIE外资架构，将也买酒的国外资本转回国内，推动企业在A股上市。

　　上述四家企业比较鲜明地演绎了酒类电商的四种上市路径：国内IPO等待多年未果转而寻求境外上市、挂牌新三板等待转板机会、借助于被A股上市公司收购曲线进入资本市场、解除VIE架构回归国内A股上市。未来，随着酒类电商在资本市场越来越活跃，或许还会有更多的案例出现。

　　每一种路径都有各自的利弊，也透露出不同企业的需求和风格，但殊途同归，上市成为酒类电商们共同追逐的梦想。

需求与挑战

　　为什么酒类电商纷纷热衷于上市，甚至不惜通过被并购的方式达成目标？融资，恐怕是很现实的需求。

　　大多数酒类电商都存在着资金压力，产品采购、仓储和物流、系统支出、竞争和推广等，对于资金的需求都很大，电商也因此被视为烧钱的行业。倘若不懂得跨界和整合，酒类纯电商要生存会非常困难。尽管通过融资能获得资金支持，但投资人的钱并没有那么好用，正如中酒网董事长赖劲宇在阐述曲线上市初衷时所说，多轮融资的方式容易导致创始人被资本绑架。

　　一方面是资金压力，另一方面，酒类电商在业绩方面的成长期普遍较长，短期盈利能力很难跟得上企业扩张的速度。对于正处于快速发展期的酒类电商而言，扩张本身也需要大量的资金投入来支撑。

　　除融资之外，上市也能帮助酒类电商规范企业，树立品牌，赢得外界更多的青睐，因此，上市成为众多酒类电商追逐的梦想。

　　然而，梦想之路总是会有诸多曲折，对酒类电商更是如此。从上述四家企业的上市路径来看，都很难说一帆风顺。

　　由于拥有更高的估值水平，A股市场往往成为酒类电商上市的第一选择。然而，IPO审批制度所带来的限制和排队等候期过长，让处于快速扩张中的酒类电商难以忍受，无奈之下退而求其次，或如酒仙网转寻境外上市，或如1919酒类直供先登陆新三板等待转板机会，或如中酒网以股权换得A股入场券。

　　除此之外，对盈利能力的要求也成为酒类电商进入A股市场的主要门槛。如上文所述，酒类电商整体毛利率偏低，业绩增长相对较慢。近几年受行业调整影响，高端酒业务普遍低迷，盈利能力更加受限。酒类电商们也意识到了这个问题，纷纷在提升盈利能力方面竭尽所能，以期为上市赢得更多砝码。

　　1919酒类直供借助于自身O2O优势，通过跨界与整合将资源高度利用，化物流、仓储、人员、数据等成本为效益，使得盈利能力大大提升。

　　酒仙网则在近期加码进口啤酒业务，希望借此为业绩提升觅得新的增长点。

　　也买酒在被歌德盈香并购后，虽然解决了VIE外资架构问题，但盈利能力依然是挡在上市路途中的一道门槛。
　
　　此前在获得C+轮融资后，也买酒董事长袁疆就曾表示，融到的资金将用来补充运营资金，加大进口力度和市场投入，以促进公司销售额快速增长。目前，除原有葡萄酒业务外，也买酒还与西凤酒达成战略合作协议，欲在白酒领域一施拳脚。

最好的时机？

　　随着也买酒不惜委身歌德盈香，从境外转回国内谋求A股上市，酒类电商们原本就蠢蠢欲动的上市意图被搅动地更加沸腾。也许，属于酒类电商的一个更好时机正在来临。正如1919酒类直供董事长杨陵江所言，2015年资本市场最大的机遇，或许不仅在于生产，更在于流通。

　　近期，商务部制定发布了《“互联网+流通”行动计划》，意欲加快互联网与流通产业的深度融合。计划表明，将在电子商务进农村、电子商务进中小城市、电子商务进社区、线上线下融合互动、跨境电子商务等领域打造流通产业升级版。推动大型实体零售、餐饮、家政、生鲜配送等生活服务企业深化电子商务应用，激发线上线下消费潜力。

　　这对于酒类电商，特别是拥有O2O优势的企业来说，无疑是一个利好消息。“互联网+”从长远来看是符合生产力发展和消费趋势的一个大方向，也成为当前一个投资热点。

　　如同易凯资本CEO王冉所说：“鉴于中国消费市场的庞大和传统行业的落后，互联网（尤其是移动互联网）对传统行业的重构在中国会比在欧美来得更加疾风暴雨。这种重构不是人为发明的概念炒作，而是真真切切地动了很多千亿万亿的传统产业的奶酪。A股市场的主导力量将逐渐从传统行业向新兴行业转移，这个转移的过程也是想象空间被打开和释放以及投资价值被想象和预支的过程。”

　　目前，这个想象空间正在向酒类电商敞开，而且外部环境也在变得宽容。由于中国经济正在“新常态”下转变增长引擎，与消费和创新有关的行业和公司未来将会得到更多鼓励和扶持。

　　5月7日，国务院发布了《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》，表明要大力发展电子商务，降低电子商务准入门槛，并提出研究鼓励符合条件的互联网企业在境内上市等相关政策。

　　紧接着在5月19日，上海证券交易所副总经理刘世安对外透露，上交所正在筹建的战略新兴板将采用更具包容性的上市条件，首先淡化盈利要求，允许暂时达不到要求的新兴产业企业、创新型企业上市融资。

　　这些利好对于饱受盈利能力困扰的酒类电商们无疑是一道曙光。也买酒在此时选择回归，时机正好。对于更多想要登陆国内资本市场或曾经历A股上市曲折的酒类电商来说，眼下也是一个机遇。当然，外部环境的宽松最终是为那些真正具备成长性、代表经济未来的优秀公司而准备的，能否享受这些优厚的条件，最终仍取决于企业自身。